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“节后债市处于‘配置盘托底、交易盘博弈’的平衡状态，不同期限、不同品种表现分化明显，结构性机会远大于趋势性机会。”华创证券固收首席分析师周冠南表示，从节后的市场表现来看，10年期国债收益率始终围绕着1.75%至1.85%区间波动，国债整体表现强于政金债，中长端品种表现优于短端，在交易盘与配置盘的共振支撑下，市场暂时料不会出现趋势性破位或反转。

“参考历史数据，每年3月至4月，保险、理财等机构的配置力度通常会有所增加，这也将进一步填补市场需求缺口，为债市提供持续支撑。”一位机构交易员向记者表示，“不仅如此，基本面修复放缓还将为债市提供隐性支持。从已公布的1月数据来看，通胀在预期范围内温和修复，1月社会融资规模增量达7.22万亿元，创历史同期新高，但从信贷与PMI数据表现来看，基本面不会对债市构成明显压力。此外，国内股市2月以来振幅放大，权益投资难度加剧，‘强风偏’对债市的压制随之减弱，进一步凸显了利率债的配置价值。”

具体而言，流动性层面的到期压力仍未完全缓解，且市场将迎来新的到期高峰。根据测算，节后首周公开市场的到期规模高达27024亿元，涵盖7天期逆回购、14天期逆回购、MLF到期及等多种类型；而近期公开市场将有15250亿元逆回购到期，其中3月4日至3月7日分别到期5260亿元、4095亿元、3205亿元、2690亿元，此外3月6日还有1万亿元91天期买断式逆回购到期，持续的到期压力将对资金面形成考验。

综上，春节假期后的利率债市场多空交织，震荡格局料有进一步固化趋势。尤其是近期，新老利空扰动与利好支撑相互角力，窄幅博弈特征更为明显。由此，各机构或可参考“逢调布局、精选券种、平衡风险”的策略，建议投资者紧盯资金面、政策面、经济面核心变量，重点关注相关重要政策的导向、公开市场操作动态等，合理调整投资组合，把握结构性机会，实现稳健收益。

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